La riqueza colectiva del mundo ha alcanzado una cifra sin precedentes de 600 billones de dólares, pero este hito oculta una realidad crítica: gran parte de este crecimiento está impulsado por precios inflados de los activos más que por una productividad económica genuina. Esto significa que los más ricos se están enriqueciendo no porque creen valor, sino porque ven cómo sus propiedades existentes se aprecian a un ritmo insostenible. Esto no es sólo una peculiaridad financiera; es un defecto estructural que amplía la desigualdad de riqueza.
El aumento de la riqueza del papel
Desde el año 2000, más de un tercio del aumento de 400 billones de dólares en la riqueza mundial han sido puras “ganancias en papel”, ganancias que no reflejan la producción económica real. Otro 40% es atribuible a la inflación acumulada, dejando sólo el 30% vinculado a la inversión real en la economía real. Por cada dólar invertido, se han creado dos dólares de deuda para alimentar este ciclo. Esta dinámica no es sostenible; está construido sobre una base de apalancamiento y crecimiento artificial.
Concentración de riqueza en un extremo
El 1% más rico controla ahora al menos el 20% de la riqueza mundial, y en países como Estados Unidos y Alemania, esta concentración es aún mayor: 35% y 28%, respectivamente. Los que están en el 1% superior promedian 16,5 millones de dólares en Estados Unidos y 9,1 millones de dólares en Alemania. No se trata sólo de trabajo duro o espíritu empresarial; se trata de poseer activos que aumentan de valor independientemente de los fundamentos económicos. Las personas sin activos significativos se quedan atrás, incluso con ingresos y ahorros constantes.
Explicación de la “burbuja de todo”
Los economistas se refieren al estado actual del mercado como una “burbuja de todo”. Esto significa que las acciones, los bienes raíces, los bonos, las materias primas e incluso las criptomonedas están inflados debido a años de política monetaria laxa por parte de bancos centrales como la Reserva Federal. Las acciones de la Reserva Federal, especialmente durante y después de la COVID-19, inyectaron liquidez al sistema, elevando los precios de los activos mientras los salarios se quedaban atrás. El resultado es un mercado distorsionado en el que poseer activos es más rentable que trabajar para obtener ingresos.
Cuatro futuros potenciales
McKinsey Global Institute describe cuatro escenarios posibles:
- Auge de la productividad: Un aumento de la innovación (como la actual revolución de la IA) podría justificar las valoraciones de los activos a través de un crecimiento económico genuino.
- Crecimiento estancado: Si la productividad no se acelera, la riqueza y el crecimiento seguirán desequilibrados, lo que provocará inflación o una corrección del mercado.
- Sacrificio de riqueza: Un intento deliberado de redistribuir la riqueza, lo cual es políticamente improbable en la mayoría de los escenarios.
- Sacrificio de crecimiento: Permitir que la inflación erosione el poder adquisitivo, transfiriendo efectivamente riqueza de los ahorradores a los tenedores de activos.
La diferencia entre los dos resultados más probables podría significar una pérdida de 160.000 dólares para el ahorrador estadounidense promedio para 2033.
Lo que esto significa para los estadounidenses comunes y corrientes
La desconexión entre la riqueza de los activos y la realidad económica crea un sistema de dos niveles. Los ricos ven multiplicarse sus fortunas gracias a la apreciación de los precios, mientras que los asalariados luchan por mantenerse al día. Esto explica por qué la desigualdad de riqueza persiste incluso durante el crecimiento económico: la inflación de activos beneficia a quienes ya tienen activos, creando una “recuperación en forma de K” donde los ricos prosperan mientras que otros se quedan atrás.
La realidad es simple: a menos que la productividad se acelere dramáticamente, esta burbuja de activos conducirá a una inflación prolongada que erosiona el poder adquisitivo o a un doloroso reinicio del mercado que podría acabar con billones de riqueza en papel.
