Класичні економічні моделі, що пояснюють взаємозв’язок між безробіттям і зростанням цін, руйнуються під вагою реальних даних. Десятиліттями особи, які приймають рішення, та студенти спиралися на криву Філіпса як на надійний компас. Вона обіцяла просту зворотну залежність. Іншими словами, якщо ми хочемо зменшити безробіття, ми повинні змиритися з вищою інфляцією. Якщо ми хочемо цінової стабільності, ми маємо змиритися з безробіттям.
Цей компроміс був корисним. Він також був хибним.
Вихідна теорія: простий механізм заробітної плати
Концепція була розроблена в 1958 новозеландським економістом Вільямом Філіпсом. Він проаналізував британські дані у період 1861–1957 років. Його відкриття були конкретними та глибокими. Іншими словами, темп зміни грошових заробітних плат був тісно пов’язаний із рівнем безробіття.
Логіка проста. Низький безробіття означає дефіцит робочої сили в. Компаніям потрібно наймати людей. Щоб залучити таланти, необхідно пропонувати найкращу винагороду. Зростання зарплат збільшує виробничі витрати, і підприємства, зазвичай, перекладають ці витрати на споживачів як вищих цін. Інфляція зростає.
З іншого боку, коли безробіття високе, переговорна сила працівників слабшає. Зростання заробітної плати зупиняється. Інфляція остигає.
Філіпс вказав на один помітний виняток: різке зростання цін на імпортні товари. Але після цього крива продовжувала діяти після війни. Це показує, що економіки можуть вибирати свій стан із певною частотою. Низька інфляція може поєднуватися з високим безробіттям, а низьке безробіття – з високою інфляцією. У довгостроковій перспективі неможливо мати обидва ці стани одночасно.
Стагфляція: крах моделі
1970-ті роки зруйнували цю ілюзію. У спостерігалася «стагфляція». Це жахливий сценарій для кейнсіанського економіста. Це означає високу інфляцію і високе безробіття одночасно.
Якби “крива Філліпса” була суворим законом природи, це було б неможливо. Дані просто не вкладалися у модель.
Ця теорія зазнала краху не лише у 1970-ті роки; вона продовжує розчаровувати і сьогодні. На початку 2000-х років у США спостерігався період низького безробіття та щодо низької інфляції. Зворотна кореляція зникла. Чому?
Існує кілька факторів, що порушують простий цикл «зарплата-ціна».
- Шоки, викликані пропозицією: Події, такі як нафтова криза, можуть викликати зростання цін незалежно від кількості зайнятих.
- Інфляційні очікування: Коли компанії очікують зростання цін, вони проактивно підвищують заробітні плати та ціни, щоб розірвати зв’язок із поточним рівнем безробіття.
- Технології: Колишній голова Федеральної резервної системи Алан Грінспен говорив про «чудо продуктивності» кінця 1990-х років. Розвиток технологій дало компаніям можливість виробляти більше за меншої кількості співробітників та стримувати заробітні плати навіть на напруженому ринку праці.
Критика австрійської школи
Крах кривої Філіпса був не просто статистичною аномалією. Він став теоретичним полем битви. Економісти Австрійської школи економіки вважають, що ця модель фундаментально flawed (недосконала/помилкова).
Вони стверджують, що крива Філліпса заснована на математичних припущеннях і ігнорує фундаментальні сили, які керують реальною економікою. Для них стагфляція 1970-х була не просто аномалією. Вона стала доказом ненадійності теорії. Вони стверджують, що державне втручання для маніпулювання рівнем безробіття створює більше спотворень, аніж стабільності, роблячи цей компроміс застарілим.
Головний висновок для фінансових рішень
Чи означає смерть кривої Філіпса, що макроекономічні моделі марні? Ні, це означає, що нам треба копати глибше.
На поверхні ця теорія здається інтуїтивно зрозумілою. Пропозиція та попит на робочу силу змінюють цінову владу. Але реальний світ заплутаний. Зайнятість та інфляція обумовлені складними чинниками, такими як глобальні ланцюжки поставок, технологічні зміни, монетарна політика та споживчі настрої.
Кореляція між безробіттям та інфляцією не означає причинно-наслідкового зв’язку. Немає гарантії, що вона збережеться надовго.
Це важлива відмінність для інвесторів та керівників бізнесу. Опора на прості компроміси може призвести до фатальних помилок судження. Низьке безробіття не гарантує прискорення інфляції. Висока інфляція не означає, що ринок праці слабкий.
Стара карта більше не відповідає території. Розуміння нюансів — єдиний спосіб орієнтуватися у поточній економічній ситуації.