La plupart des gens considèrent la bourse comme une plateforme numérique où les actions sont achetées et vendues instantanément sur une bourse officielle. Ceci n’est que la moitié de l’histoire. L’autre moitié se produit sur le marché de gré à gré. OTC est un vaste réseau décentralisé où les transactions ont lieu directement entre les parties au lieu d’un échange centralisé. Ce n’est pas pour les âmes sensibles ou les débutants. Il s’agit de l’écosystème complexe, piloté par les concessionnaires et axé sur les négociations, nécessaire pour déplacer des milliards de dollars d’actifs sans jamais toucher aux carnets de commandes de la Bourse de New York ou du Nasdaq.
Aux États-Unis, OTC est particulièrement important. Pourquoi? En effet, les cotations en bourse sont soumises à des exigences strictes et coûteuses. De nombreux titres ne respectent tout simplement pas les frais d’entrée ou ne veulent pas payer les frais d’entrée. Au lieu de cela, ils coulent ici.
Les mécanismes du trading avec les concessionnaires
Les échanges commerciaux sont généralement automatisés et transparents. Le marché OTC fonctionne différemment. Il est piloté par des concessionnaires. Ces sociétés achètent et vendent des titres pour leur propre compte. Ils agissent en tant que teneurs de marché, gérant les stocks et fixant les prix.
Le profit ici ne provient pas de commissions fixes. Ils viennent de la propagation. Un courtier achète des obligations et des actions et les revend à un prix plus élevé. La différence entre le prix d’achat et le prix de vente constitue le bénéfice. Il n’y a pas de barèmes de frais fixes. Le prix que vous payez dépend de la personne à qui vous parlez, du volume que vous déplacez et de la demande actuelle pour ce problème.
Vous pouvez également acheter directement auprès d’un revendeur qui détient le stock. Alternativement, vous pouvez engager un courtier pour parcourir le réseau afin de trouver le meilleur prix. Ce dernier cas est courant parmi les investisseurs particuliers qui ont besoin d’expertise pour naviguer sur le marché avec une transparence limitée.
Où se trouve le volume réel
De nombreux investisseurs pensent que lorsqu’une entreprise entre en bourse, ses actions sont négociées en bourse. C’est généralement faux.
Prenons l’exemple des obligations du gouvernement américain. Bien que les obligations d’État soient cotées à la Bourse de New York, la principale plate-forme de négociation est OTC. Ces transactions importantes ont lieu directement entre investisseurs institutionnels, banques et hedge funds. Il en va de même pour la plupart des autres émissions obligataires et actions privilégiées. Bien qu’ils puissent être cotés en bourse pour accroître la visibilité, la liquidité réelle s’effectue hors-bord.
Qu’en est-il des obligations d’État et locales ? Ceux-ci sont négociés uniquement de gré à gré. Il n’existe pas de bourse centrale pour la dette des collectivités locales. Si vous souhaitez négocier des obligations émises par une ville ou un État, entrez sur le marché de gré à gré.
Cette distinction est importante. Cela signifie que le prix est déterminé par le biais de négociations bilatérales plutôt que par le biais d’un carnet de commandes public.
Troisième marché : trading de blocs institutionnels
Il existe un sous-groupe spécial pour cette activité appelé le troisième marché. Cela inclut les actions cotées en bourse mais négociées de gré à gré.
Pourquoi fais-tu ça ? Les investisseurs institutionnels, tels que les fonds communs de placement et les fonds de pension, déplacent d’importants blocs d’actions. Effectuer des transactions importantes sur les bourses publiques peut entraîner une évolution défavorable des prix. Des commissions fixes peuvent également vous être facturées, ce qui peut réduire les rendements. Ces institutions peuvent négocier des remises importantes via des transactions de gré à gré. Ils évitent les règles de change strictes. Ils bénéficient d’une meilleure exécution pour leur taille.
Il ne s’agit pas d’un commerce de détail. Il s’agit de la plomberie du système financier qui éloigne d’énormes quantités de capitaux de la vue du public.
Réglementation et surveillance
OTC n’est pas le Far West. C’est strictement réglementé. Depuis des décennies, la National Association of Securities Dealers (NASD) fixe les règles. Cette organisation a été créée en 1939 par une loi du Congrès visant à établir des codes.
