Die meisten Menschen stellen sich die Börse als eine digitale Plattform vor, auf der Aktien sofort an einer offiziellen Börse gekauft und verkauft werden. Das ist nur die halbe Wahrheit. Die andere Hälfte findet im außerbörslichen Markt statt. OTC ist ein großes dezentrales Netzwerk, in dem Transaktionen direkt zwischen Parteien statt einer zentralen Börse stattfinden. Dies ist nichts für schwache Nerven oder Anfänger. Dies ist das komplexe, von Händlern und Verhandlungen gesteuerte Ökosystem, das notwendig ist, um Vermögenswerte in Billionenhöhe zu bewegen, ohne jemals die Orderbücher der New York Stock Exchange oder der Nasdaq zu berühren.
In den USA ist OTC besonders wichtig. Warum? Denn Börsennotierungen unterliegen strengen und teuren Anforderungen. Viele Wertpapiere erfüllen das Ausgabegeld einfach nicht oder wollen das Ausgabegeld nicht zahlen. Stattdessen fließen sie hierher.
Die Mechanismen des Händlerhandels
Der Börsenhandel erfolgt in der Regel automatisiert und transparent. Der OTC-Markt funktioniert anders. Es wird von Händlern gefahren. Diese Unternehmen kaufen und verkaufen Wertpapiere auf eigene Rechnung. Sie fungieren als Market Maker, führen Lagerbestände und legen Preise fest.
Der Gewinn kommt hier nicht aus festen Provisionen. Sie stammen aus der Ausbreitung. Ein Händler kauft Anleihen und Aktien und verkauft sie zu einem höheren Preis. Die Differenz zwischen Einkaufspreis und Verkaufspreis ist der Gewinn. Es gibt keine festen Gebührenordnungen. Der Preis, den Sie zahlen, hängt davon ab, mit wem Sie sprechen, vom Volumen, das Sie bewegen, und von der aktuellen Nachfrage nach dieser Emission.
Sie können auch direkt bei einem Händler kaufen, der den Lagerbestand führt. Alternativ können Sie einen Makler beauftragen, das Netzwerk zu durchsuchen, um den besten Preis zu finden. Letzteres kommt häufig bei Privatanlegern vor, die Fachwissen benötigen, um sich mit begrenzter Transparenz auf dem Markt zurechtzufinden.
Wo sich das tatsächliche Volume befindet
Viele Anleger glauben, dass die Aktien eines Unternehmens an der Börse gehandelt werden, wenn es an die Börse geht. Das ist normalerweise falsch.
Nehmen wir als Beispiel US-Staatsanleihen. Obwohl Staatsanleihen an der New Yorker Börse notiert sind, ist der primäre Handelsplatz OTC. Diese großen Geschäfte finden direkt zwischen institutionellen Anlegern, Banken und Hedgefonds statt. Das Gleiche gilt für die meisten anderen Anleiheemissionen und Vorzugsaktien. Zwar können sie zur Erhöhung der Sichtbarkeit an der Börse notiert werden, die eigentliche Liquidität erfolgt jedoch außerhalb der Börse.
Was ist mit staatlichen und lokalen Anleihen? Der Handel erfolgt ausschließlich außerbörslich. Es gibt keine zentrale Börse für Kommunalschulden. Wenn Sie von einer Stadt oder einem Bundesstaat ausgegebene Anleihen handeln möchten, betreten Sie den außerbörslichen Markt.
Diese Unterscheidung ist wichtig. Das bedeutet, dass der Preis durch bilaterale Verhandlungen und nicht durch öffentliche Auftragsbücher bestimmt wird.
Dritter Markt: institutioneller Blockhandel
Für diese Tätigkeit gibt es eine spezielle Untergruppe, den sogenannten dritten Markt. Dazu gehören Aktien, die an einer Börse notiert sind, aber außerbörslich gehandelt werden.
Warum tust du das? Institutionelle Anleger wie Investmentfonds und Pensionsfonds bewegen große Aktienpakete. Große Geschäfte an öffentlichen Börsen können zu ungünstigen Preisänderungen führen. Möglicherweise werden Ihnen auch feste Provisionen berechnet, die sich auf die Rendite auswirken können. Diese Institute können über außerbörsliche Geschäfte große Rabatte aushandeln. Sie vermeiden strenge Börsenregeln. Für ihre Größe erhalten sie eine bessere Ausführung.
Dies ist kein Einzelhandelsgeschäft. Dabei handelt es sich um eine Manipulation des Finanzsystems, die riesige Kapitalmengen aus der Öffentlichkeit verschiebt.
Regulierung und Aufsicht
OTC ist nicht der Wilde Westen. Es ist streng reglementiert. Seit Jahrzehnten legt die National Association of Securities Dealers (NASD) die Regeln fest. Diese Organisation wurde 1939 durch einen Kongressbeschluss zur Festlegung von Kodizes gegründet.
