Kebanyakan orang menganggap pasar saham sebagai platform digital tempat saham dibeli dan dijual secara instan di bursa resmi. Ini hanya separuh cerita. Setengah lainnya terjadi di pasar bebas. OTC adalah jaringan besar terdesentralisasi di mana transaksi dilakukan secara langsung antar pihak, bukan di bursa terpusat. Ini bukan untuk orang yang lemah hati atau pemula. Ini adalah ekosistem yang kompleks, didorong oleh dealer, dan didorong oleh negosiasi yang diperlukan untuk memindahkan aset triliunan dolar tanpa pernah menyentuh buku pesanan di New York Stock Exchange atau Nasdaq.
Di AS, OTC sangat penting. Mengapa? Pasalnya, pencatatan di bursa memiliki persyaratan yang ketat dan mahal. Banyak sekuritas tidak memenuhi biaya masuk atau tidak mau membayar biaya masuk. Sebaliknya, mereka mengalir ke sini.
Mekanisme Perdagangan Dealer
Perdagangan bursa biasanya otomatis dan transparan. Pasar OTC bekerja secara berbeda. Hal ini didorong oleh dealer. Perusahaan-perusahaan ini membeli dan menjual sekuritas untuk kepentingan mereka sendiri. Mereka bertindak sebagai penentu pasar, menjaga persediaan dan menetapkan harga.
Keuntungan di sini tidak berasal dari komisi tetap. Mereka berasal dari penyebaran. Seorang dealer membeli obligasi dan saham dan menjualnya dengan harga lebih tinggi. Selisih antara harga beli dan harga jual itulah keuntungannya. Tidak ada jadwal biaya yang tetap. Harga yang Anda bayar bergantung pada siapa yang Anda ajak bicara, volume perpindahan Anda, dan permintaan saat ini untuk masalah tersebut.
Anda juga bisa membeli langsung dari dealer yang memegang stoknya. Alternatifnya, Anda dapat menyewa broker untuk menjelajahi jaringan guna menemukan harga terbaik. Hal terakhir ini umum terjadi di kalangan investor ritel yang membutuhkan keahlian untuk menavigasi pasar dengan transparansi terbatas.
Di mana volume sebenarnya berada
Banyak investor yang percaya bahwa ketika suatu perusahaan go public, sahamnya diperdagangkan di bursa. Ini biasanya salah.
Ambil contoh obligasi pemerintah AS. Meskipun obligasi pemerintah terdaftar di Bursa Efek New York, tempat perdagangan utamanya adalah OTC. Perdagangan besar ini terjadi langsung antara investor institusi, bank, dan dana lindung nilai. Hal yang sama berlaku untuk sebagian besar penerbitan obligasi dan saham preferen lainnya. Meskipun mereka dapat dicatatkan di bursa saham untuk meningkatkan visibilitas, likuiditas sebenarnya terjadi di luar perusahaan.
Bagaimana dengan obligasi negara dan lokal? Ini hanya diperdagangkan tanpa resep. Tidak ada pertukaran pusat untuk utang pemerintah daerah. Jika Anda ingin memperdagangkan obligasi yang diterbitkan oleh kota atau negara bagian, masuklah ke pasar bebas.
Perbedaan ini penting. Artinya, harga ditentukan melalui perundingan bilateral dan bukan berdasarkan buku pesanan umum.
Pasar ketiga: perdagangan blok institusional
Ada subkelompok khusus untuk kegiatan ini yang disebut pasar ketiga. Ini termasuk saham yang terdaftar di bursa efek tetapi diperdagangkan secara bebas.
Mengapa kamu melakukan ini? Investor institusi, seperti reksa dana dan dana pensiun, memindahkan sejumlah besar saham. Melakukan perdagangan besar-besaran di bursa umum dapat menyebabkan perubahan harga yang tidak menguntungkan. Anda juga mungkin dikenakan komisi tetap yang dapat mengurangi keuntungan. Lembaga-lembaga ini dapat menegosiasikan diskon besar melalui perdagangan OTC. Mereka menghindari aturan pertukaran yang ketat. Mereka mendapatkan eksekusi yang lebih baik untuk ukurannya.
Ini bukan perdagangan eceran. Ini adalah saluran sistem keuangan yang mengalihkan sejumlah besar modal dari perhatian publik.
Regulasi dan Pengawasan
OTC bukanlah dunia barat yang liar. Hal ini diatur secara ketat. Selama beberapa dekade, National Association of Securities Dealers (NASD) telah menetapkan aturannya. Organisasi ini didirikan pada tahun 1939 berdasarkan tindakan Kongres untuk menetapkan kode.
