La mayoría de la gente piensa que el mercado de valores es una plataforma digital donde las acciones se compran y venden instantáneamente en una bolsa oficial. Esta es sólo la mitad de la historia. La otra mitad ocurre en el mercado extrabursátil. OTC es una gran red descentralizada donde las transacciones se realizan directamente entre las partes en lugar de un intercambio centralizado. Esto no es para débiles de corazón ni para principiantes. Este es el ecosistema complejo, impulsado por los comerciantes y las negociaciones, necesario para mover billones de dólares en activos sin siquiera tocar los libros de pedidos de la Bolsa de Nueva York o el Nasdaq.
En EE. UU., OTC es particularmente importante. ¿Por qué? Esto se debe a que las cotizaciones en bolsa tienen requisitos estrictos y costosos. Muchos valores simplemente no cumplen con la tarifa de entrada o no quieren pagarla. En cambio, fluyen aquí.
La mecánica del comercio de distribuidores
Las operaciones en bolsa suelen ser automatizadas y transparentes. El mercado OTC funciona de manera diferente. Lo conducen los concesionarios. Estas empresas compran y venden valores por cuenta propia. Actúan como creadores de mercado, mantienen el inventario y fijan los precios.
El beneficio aquí no proviene de comisiones fijas. Provienen de la propagación. Un comerciante compra bonos y acciones y los vende a un precio más alto. La diferencia entre el precio de compra y el precio de venta es la ganancia. No hay listas fijas de tarifas. El precio que paga depende de con quién habla, el volumen que mueve y la demanda actual de esa emisión.
También puede comprar directamente a un distribuidor que tenga las acciones. Alternativamente, puede contratar a un corredor para que explore la red y encuentre el mejor precio. Esto último es común entre los inversores minoristas que necesitan experiencia para navegar en el mercado con transparencia limitada.
Dónde se encuentra el volumen real
Muchos inversores creen que cuando una empresa sale a bolsa, sus acciones se negocian en la bolsa de valores. Esto suele estar mal.
Tomemos como ejemplo los bonos del gobierno estadounidense. Aunque los bonos gubernamentales cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York, el principal centro de negociación es OTC. Estas grandes transacciones tienen lugar directamente entre inversores institucionales, bancos y fondos de cobertura. Lo mismo ocurre con la mayoría de las demás emisiones de bonos y acciones preferentes. Aunque pueden cotizar en bolsa para aumentar la visibilidad, la liquidez real se produce fuera del mercado.
¿Qué pasa con los bonos estatales y locales? Estos sólo se comercializan sin receta. No existe un intercambio central para la deuda de los gobiernos locales. Si desea negociar bonos emitidos por una ciudad o estado, ingrese al mercado extrabursátil.
Esta distinción es importante. Esto significa que el precio se determina mediante negociaciones bilaterales en lugar de mediante un libro de pedidos público.
Tercer mercado: comercio en bloque institucional
Existe un subgrupo especial para esta actividad denominado tercer mercado. Esto incluye acciones que cotizan en una bolsa de valores pero que se negocian en el mercado extrabursátil.
¿Por qué haces esto? Los inversores institucionales, como los fondos mutuos y los fondos de pensiones, mueven grandes bloques de acciones. Realizar grandes operaciones en bolsas públicas puede provocar un cambio desfavorable en los precios. También se le pueden cobrar comisiones fijas que pueden afectar las ganancias. Estas instituciones pueden negociar grandes descuentos a través de operaciones OTC. Evitan reglas cambiarias estrictas. Obtienen una mejor ejecución para su tamaño.
Este no es un comercio minorista. Se trata de las tuberías del sistema financiero que alejan enormes cantidades de capital del ojo público.
Regulación y Supervisión
OTC no es el salvaje oeste. Está estrictamente regulado. Durante décadas, la Asociación Nacional de Distribuidores de Valores (NASD) ha fijado las reglas. Esta organización fue creada en 1939 mediante una ley del Congreso para establecer códigos.
