La maggior parte delle persone pensa al mercato azionario come a una piattaforma digitale in cui le azioni vengono acquistate e vendute istantaneamente su una borsa ufficiale. Questa è solo metà della storia. L’altra metà avviene nel mercato OTC. OTC è una grande rete decentralizzata in cui le transazioni avvengono direttamente tra le parti anziché in uno scambio centralizzato. Questo non è per i deboli di cuore o per i principianti. Questo è l’ecosistema complesso, guidato dai dealer e dalle negoziazioni, necessario per spostare trilioni di dollari in asset senza mai toccare i registri degli ordini della Borsa di New York o del Nasdaq.
Negli Stati Uniti, OTC è particolarmente importante. Perché? Questo perché la quotazione in borsa prevede requisiti severi e costosi. Molti titoli semplicemente non soddisfano la commissione di iscrizione o non vogliono pagarla. Invece scorrono qui.
I meccanismi del trading con i dealer
Le negoziazioni in borsa sono generalmente automatizzate e trasparenti. Il mercato OTC funziona diversamente. È guidato dai concessionari. Queste società acquistano e vendono titoli per proprio conto. Agiscono come market maker, mantenendo l’inventario e fissando i prezzi.
Il profitto qui non deriva da commissioni fisse. Provengono dallo spread. Un dealer acquista obbligazioni e azioni e le vende a un prezzo più alto. La differenza tra il prezzo di acquisto e il prezzo di vendita costituisce il profitto. Non esiste un tariffario fisso. Il prezzo da pagare dipende dalla persona con cui parli, dal volume che stai spostando e dalla domanda attuale per tale questione.
Puoi anche acquistare direttamente da un rivenditore che detiene le azioni. In alternativa, puoi assumere un broker per esplorare la rete per trovare il prezzo migliore. Quest’ultimo è comune tra gli investitori al dettaglio che necessitano di competenze per navigare nel mercato con una trasparenza limitata.
Dove si trova il volume effettivo
Molti investitori credono che quando una società viene quotata in borsa, le sue azioni vengono quotate in borsa. Questo di solito è sbagliato.
Prendiamo ad esempio i titoli di stato statunitensi. Sebbene i titoli di Stato siano quotati alla Borsa di New York, la sede di negoziazione principale è OTC. Questi grandi scambi avvengono direttamente tra investitori istituzionali, banche e hedge fund. Lo stesso vale per la maggior parte delle altre emissioni obbligazionarie e delle azioni privilegiate. Sebbene possano essere quotati in borsa per aumentare la visibilità, la liquidità effettiva avviene fuori bordo.
E i titoli statali e locali? Questi sono negoziati solo allo sportello. Non esiste una borsa centrale per il debito delle amministrazioni locali. Se desideri negoziare obbligazioni emesse da una città o uno stato, entrando nel mercato over-the-counter.
Questa distinzione è importante. Ciò significa che il prezzo viene determinato attraverso negoziati bilaterali invece che attraverso il registro degli ordini pubblici.
Terzo mercato: negoziazione istituzionale in blocchi
Esiste un sottogruppo speciale per questa attività chiamato terzo mercato. Ciò include azioni quotate in borsa ma negoziate fuori borsa.
Perché lo stai facendo? Gli investitori istituzionali, come i fondi comuni di investimento e i fondi pensione, muovono grandi blocchi di azioni. Effettuare grandi operazioni sulle borse pubbliche può causare una variazione sfavorevole dei prezzi. Potrebbero inoltre esserti addebitate commissioni fisse che possono incidere sui rendimenti. Queste istituzioni possono negoziare grandi sconti attraverso le operazioni OTC. Evitano rigide regole di scambio. Ottengono un’esecuzione migliore per le loro dimensioni.
Questo non è un commercio al dettaglio. Questo è l’impianto idraulico del sistema finanziario che allontana enormi quantità di capitale dagli occhi del pubblico.
Regolazione e supervisione
OTC non è il selvaggio west. È strettamente regolamentato. Per decenni, la National Association of Securities Dealers (NASD) ha stabilito le regole. Questa organizzazione è stata creata nel 1939 da un atto del Congresso per stabilire i codici.
