Model ekonomi klasik yang menjelaskan hubungan antara pengangguran dan kenaikan harga mulai runtuh karena banyaknya data yang ada di dunia nyata. Selama beberapa dekade, para pengambil keputusan dan pelajar mengandalkan kurva Phillips sebagai kompas yang dapat diandalkan. Ini menjanjikan hubungan terbalik yang sederhana. Dengan kata lain, jika kita ingin mengurangi pengangguran, kita harus menerima inflasi yang lebih tinggi. Jika kita menginginkan stabilitas harga, kita harus menerima pengangguran.
Kompromi ini berguna. Itu juga salah.
Teori asli: mekanisme upah sederhana
Konsep ini dikembangkan pada tahun 1958 oleh ekonom Selandia Baru William Phillips. Dia menganalisis data Inggris dari tahun 1861-1957. Penemuannya konkrit dan mendalam. Dengan kata lain, tingkat perubahan upah uang berkaitan erat dengan tingkat pengangguran.
Logikanya sederhana. Tingkat pengangguran yang rendah berarti kekurangan tenaga kerja. Perusahaan perlu mempekerjakan orang. Untuk menarik talenta, Anda perlu menawarkan kompensasi yang lebih baik. Meningkatnya upah meningkatkan biaya produksi, dan perusahaan cenderung membebankan biaya tersebut kepada konsumen dalam bentuk harga yang lebih tinggi. Inflasi meningkat.
Sebaliknya, ketika pengangguran tinggi maka daya tawar pekerja melemah. Pertumbuhan upah telah terhenti. Inflasi telah mereda.
Phillips menunjukkan satu pengecualian penting: kenaikan tajam harga barang impor. Namun setelah itu kurva berlanjut setelah perang. Hal ini menunjukkan bahwa negara-negara dapat memilih stasiun radio mereka berdasarkan frekuensinya. Inflasi yang rendah dapat dikaitkan dengan pengangguran yang tinggi atau pengangguran yang rendah dapat dikaitkan dengan inflasi yang tinggi. Dalam jangka panjang, Anda tidak bisa mendapatkan keduanya.
Stagflasi: runtuhnya model
Tahun 1970an menghancurkan ilusi ini. AS mengalami “stagflasi”. Ini adalah skenario mimpi buruk ekonom Keynesian. Ini berarti inflasi yang tinggi dan pengangguran yang tinggi pada saat yang bersamaan.
Jika Kurva Phillips merupakan hukum alam yang ketat, hal ini seharusnya tidak mungkin terjadi. Datanya tidak sesuai dengan model.
Teori ini tidak hanya gagal pada tahun 1970an; Saya masih kecewa. Pada awal tahun 2000-an, Amerika Serikat mengalami periode pengangguran yang rendah dan inflasi yang relatif rendah. Korelasi terbalik menghilang. Mengapa?
Ada beberapa faktor yang mengganggu siklus sederhana upah-harga.
- Kejutan yang disebabkan oleh pasokan: Peristiwa seperti krisis minyak dapat menyebabkan harga naik, berapa pun jumlah orang yang bekerja.
- Ekspektasi Inflasi: Ketika perusahaan memperkirakan harga akan naik, mereka secara proaktif menaikkan upah dan harga untuk memutuskan hubungan dengan tingkat pengangguran saat ini.
- Teknologi: Mantan Ketua Federal Reserve Alan Greenspan berbicara tentang “keajaiban produktivitas” pada akhir tahun 1990-an. Perkembangan teknologi telah memberikan peluang bagi perusahaan untuk berproduksi lebih banyak dengan lebih sedikit karyawan dan menjaga upah tetap terkendali bahkan di pasar tenaga kerja yang ketat.
Kritik terhadap aliran Austria
Runtuhnya kurva Phillips lebih dari sekedar anomali statistik. Ini menjadi medan perang teoretis. Para ekonom di Sekolah Ekonomi Austria percaya bahwa model ini mempunyai kelemahan mendasar.
Mereka berpendapat bahwa kurva Phillips didasarkan pada asumsi matematis dan mengabaikan kekuatan fundamental yang menggerakkan perekonomian riil. Bagi mereka, stagflasi pada tahun 1970an lebih dari sekedar anomali. Itu adalah bukti bahwa teori tersebut tidak dapat diandalkan. Mereka berargumentasi bahwa intervensi pemerintah untuk memanipulasi tingkat pengangguran justru menciptakan lebih banyak distorsi dibandingkan stabilitas, sehingga kompromi ini menjadi tidak berguna lagi.
Inti dari keputusan keuangan
Apakah matinya kurva Phillips berarti model makroekonomi tidak berguna? Tidak, itu berarti kita harus menggali lebih dalam.
Di permukaan, teori ini masuk akal secara intuitif. Penawaran dan permintaan tenaga kerja mengubah kekuatan harga. Tapi dunia nyata sedang kacau. Ketenagakerjaan dan inflasi didorong oleh faktor-faktor kompleks seperti rantai pasokan global, perubahan teknologi, kebijakan moneter, dan sentimen konsumen.
Korelasi antara pengangguran dan inflasi bukanlah sebab akibat. Tidak ada jaminan bahwa ini akan bertahan lebih lama.
Ini adalah perbedaan penting bagi investor dan manajer bisnis. Mengandalkan trade-off sederhana dapat menyebabkan kesalahan penilaian yang fatal. Pengangguran yang rendah tidak menjamin percepatan inflasi. Inflasi yang tinggi tidak berarti pasar tenaga kerja lemah.
Peta lama tidak lagi sesuai dengan wilayahnya. Memahami perbedaannya adalah satu-satunya cara untuk menavigasi situasi ekonomi saat ini.
